第一个问题，为啥要学巴菲特？

投资门派有很多种，各有各的策略，随着巴菲特的崛起，价值投资是投资界的主流这毋庸置疑。资本市场不相信眼泪，相信的是实力，相信你最终能做多大、走多远。

牛顿说，“我之所以成功，是站在巨人的肩膀上”。巴菲特旗下的伯克希尔，又是全球投资者的标杆。想要取得成功，学习顶级高手的经验，显然是一个捷径。学大师，是成功的不二法门。当然了，市场上也充斥着这样或者那样的大师，而这些大师在巴菲特面前，就不值一提了。

之所以在投资领域，有人迅速崛起，又迅速折戟，本质上他运用的不是价值投资者这一套东西，而是投机思维在作祟。或者，并没有学到价值投资的精髓。

理论上来讲，学巴菲特，理论和实践就在那里，并不是很神秘的东西。正如老子所言：吾言甚易知，甚易行；天下莫能知，莫能行。

巴菲特的价值投资体系就在那里，简单明了，“甚易行”，然而，绝大多数投资者“莫能知，莫能行”，何也？

首要问题是，对于很多散户投资者来说，绝大多数人其实是看不上20%的复利，眼光太高，期望太高，稳健价值投资无法满足这一诉求，只能投机。

到头来，拉长时间来看，则是没有人能跑赢巴菲特的。

这就是认知问题，认知，就是地基，决定了大厦能盖多高，以及会不会坍塌的问题。地基打不牢，为坍塌埋下祸根，大厦盖得越高，坍塌的危险就越大。

接下来，有人就说了，我想学巴菲特，可惜我钱太少，等不及，只有先投机，把资产做起来，然后再转价值投资。

这听上去是一个冠冕堂皇的理由，看似无懈可击，问题的本质是，一旦投机习惯了，就很难转向价值投资了。甚至，投机本身并不一定会让你完成原始积累，大多数情况会原地踏步走。

明智的做法，一切从现在开始。早一天立志，早一天打牢地基，早一天构建起参天大厦，这样最多“苦一阵子”。如果不立志，那么在投资领域里可能会“苦一辈子”。

也就是说，本质上是认知问题以及决心问题。

价值投资的一个本质，是买股票就是买公司。

这句话说起来很简单，而实际上要真正做到，也是非常难的。

2025年巴菲特致股东的一封信中，变相地就说明了这一问题，被很多观察者所忽略：2024年伯克希尔可交易的股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。

伯克希尔控股了189家非上市公司，持股比例通常情况下在80%-100%之间，这是多么庞大的数字啊，举目全球，绝无仅有。相当一部分控股公司，是通过“私有化”上市公司实现的。这在向我们诠释一个道理，好公司的股权，就没必要上市流通了。

从控股189家非上市公司真实案例来看，巴菲特践行了“买股票，就是买公司”的投资信条。既然是“买公司”，关注的当然是上市公司的经营状况、盈利能力、长期发展，而不是绝大多数散户所关心的短期能够带来多少价差。

当然了，对于绝大多数投资者来说，控股非上市公司的确需要巨大资本，但在买股票的时候拥有“买股票，就是买公司”的信条，自然就不容易踩雷，投资的雪球也能越滚越大，更不会因市场短期波动而影响自己的判断力。雪球滚大了，也就有复制巴菲特“买公司”的实力了。